根據短期菲利普斯曲線，兩者是負相關關係，可以用總需求供給解釋，在短期中物品與勞務的總需求增加引起物價上漲，產量增加。產量越多，意味著就業越多，失業率下降，物價上漲引起通貨膨脹，因此，總需求變動在短期中使通貨膨脹和失業反方向變動。
而在長期菲利普斯曲線中，失業率與通貨膨脹無關，失業率為自然失業率。在長期中，總供給量只取決於它的勞動、資本和自然資源的供給，以及生產技術，因此總供給量不變，就業量不變，失業率不變，為經濟摩擦下的自然失業率。
通貨膨脹是造成一國貨幣貶值的物價上漲。通貨膨脹和一般物價上漲的本質區別：一般物價上漲是指某個、某些商品因為供求失衡造成物價暫時、區域性、可逆的上漲，不會造成貨幣貶值；通貨膨脹則是能夠造成一國貨幣貶值的該國國內主要商品的物價普遍、持續、不可逆的上漲。造成通貨膨脹的直接原因是一國流通的貨幣量大於本國有效經濟總量。
失業率和通貨膨脹的關係是： 在預期通貨膨脹率不變的情況下，失業率與實際通貨膨脹率存在負相關關係，在失業率不變的情況下，預期通貨膨脹率與實際通貨膨脹率呈現正相關關係。即在其他解釋變數不變的情況下，失業率和預期通貨膨脹率分別對被解釋變數實際通貨膨脹率有顯著影響。失業率： 是指一定時期滿足全部就業條件的就業人口中仍未有工作的勞動力數字，旨在衡量閒置中的勞動產能，是反映一個國家或地區失業狀況的主要指標。失業資料的月份變動可適當反應經濟發展。失業率與經濟增長率具有反向的對應變動關係。通貨膨脹： 在信用貨幣制度下，流通中的貨幣數量超過經濟實際需要而引起的貨幣貶值和物價水平全面而持續的上漲。換句話說指在一段給定的時間內，給定經濟體中的物價水平普遍持續增長，從而造成貨幣購買力的持續下降。
貨幣供給增長率與通貨膨脹率之間不僅存在長期均衡關係，也存在短期誤差修正機制，兩者之間的影響關係依賴總供給與總需求之間的相互制約。
通貨膨脹率（Inflation），也稱為物價變化率，是貨幣超發部分與實際需要的貨幣量之比，用以反映通貨膨脹、貨幣貶值的程度。
經濟學上，通貨膨脹率為：物價平均水平的上升幅度（以通貨膨脹為準）。以氣球來類比，若其體積大小為物價水平，則通貨膨脹率為氣球膨脹程度。或說，通貨膨脹率為貨幣購買力的下降程度。
在實際中，一般不直接、也不可能計算通貨膨脹，而是透過價格指數的增長率來間接表示。由於消費者價格是反映商品經過流通各環節形成的最終價格，它最全面地反映了商品流通對貨幣的需要量。因此，消費者價格指數是最能充分、全面反映通貨膨脹率的價格指數。世界各國基本上均用消費者價格指數(我國稱居民消費價格指數)，也即CPI來反映通貨膨脹的程度。