資本市場線的經濟意義

　　資本市場線公式對有效組合的期望收益率和風險之間的關係提供了十分完整的闡述。有效組合的期望收益率由兩部分構成：一部分是無風險利率，它是由時間創造的，是對放棄即期消費的補償；另一部分則是[E（rM-rF）σP]/σM，是對承擔風瞼的補償，通常稱為“風險溢價”，與承擔的風險的大小成正比。

　　資本市場線（CapitalMarketLine，簡稱CML）是指表明有效組合的期望收益率和標準差之間的一種簡單的線性關係的一條射線。它是沿著投資組合的有效邊界，由風險資產和無風險資產構成的投資組合。

　　資本市場線和證券市場線均反映了系統性風險與預期收益率之間的關係。雖然資本市場線的橫座標是標準差，但實質上非系統性風險在經過充分的投資組合後基本已被完全分散掉，剩餘的僅有系統性風險(即市場風險)，故資本市場線實質上也是反映系統性風險與預期收益率之間的對應關係。

　　資本市場線從無風險資產的收益率開始，做投資組合有效邊界的切線，該直線被稱為資本市場線。可以理解為無風險資產與投資組合進行的二次組合。

　　證券市場線，反映股票的預期收益率與系統性風險的線性關係。

　　1、兩者的縱軸都一樣是期望收益率，證券市場線的橫軸則是系統性風險，資本市場的橫軸則是標準差，標準差既包括系統性風險又包括非系統性風險。

　　2、證券市場線反映單個證券或證券組合每單位系統性風險的超額收益，資本市場線反映每單位整體風險的超額收益，即風險的價格。

　　3、證券市場適用於證券組合，資本市場線則適用於單個證券。