宏觀經濟分析股市行情

　　經濟週期：宏觀經濟週期的變動，是影響股價變動最重要的因素之一，經濟週期變現為蕭條--復甦--衰退--蕭條的迴圈過程，在各個階段，股市的變現也有很大的差異。經濟蕭條階段，信用收縮、消費萎縮、投資減少、生產下降、失業嚴重、收入減少。在股市中，利空訊息滿天飛，市場人氣極度低迷，成交萎縮，股指不斷探底。在蕭條到一定時期，人們壓抑的需求開始顯露，企業開始籌劃未來，政府為了刺激經濟增長，出臺放鬆銀根及其他有利經濟增長的正常，這個時候，有遠見的投資者開始默默吸納股票，股價開始慢慢回升。復甦階段，各項經濟指標顯示，經濟開始回升，公司的經營轉好，盈利水平提高，經濟的復甦帶動居民收入增加，流入股市的資金開始增多，推動股價上揚，股市的盈利使更多的居民投資股市，形成股價上揚的良性迴圈。繁榮階段，信用擴張、消費旺盛、生產回升、就業充分、國民收入增加，在股市中，投資者信心十足，交易活躍，成交增加，股指屢創新高。在經濟繁榮到過熱階段時，政府為調控經濟會提高利率實行緊縮銀根的政策，公司業績會因成本上升收益減少而下降，股價上升動力衰竭。衰退階段，國民生產總值開始下降，股價由繁榮末期的緩慢下跌變成急速下跌，股市的收益降低，人們紛紛離開股市，股市開始進入熊市。投資者在衰退期以保本為主，待經濟復甦時再適時進入股市。

　　通貨膨脹：通貨膨脹是指流通中的貨幣過多，一般變現為物價水平的持續普遍上漲。通貨膨脹初期，企業銷售收入會增加，同時因低價原材料生產的庫存產品成本較低，公司利潤有較大幅度的增長。通貨膨脹初期商品價格上漲時，生產材料價格一般領漲於其他商品價格，生產原材料和生活必需品上市公司股價領漲。通貨膨脹後期，導致生產要素價格大幅上揚，企業成本急劇增加，盈利減少，通貨膨脹也加劇社會經濟矛盾，政府也會提高利率抑制嚴重的通貨膨脹，投資者退出股市，從而股價下跌。

　　利率水平：利率水平的變動對股市行情的影響最為直接和迅速，一般說，利率下降時，股票的價格就上漲；利率上升時，股票的價格就會下跌。但是股市與利率也不是絕對的相悖，有些相對特殊的情況，當形勢看好，股票行情暴漲的時候，利率的調整對股價的控制作用不會很大；當股市處於暴跌時，即使出現利率下降的政策，也可能會使股價回升乏力。

　　匯率水平：外匯行情與股票價格也有著密切關係。一般說，如果一個國家的貨幣是實行升值的基本方針，股價就會上漲，一旦其貨幣貶值，股價隨之下跌。匯率變動對一國經濟的影響程度取決於該國的對外開放度，隨著各國開放度的不斷提高，股市受匯率的影響也日益擴大。

　　財政政策：政府運用財政政策來影響國民經濟，一方面能夠在經濟繁榮時自動抑制膨脹，在經濟衰退時減輕蕭條，透過這種內在的穩定器調節社會供需；另一方面透過“相機抉擇”發揮財政政策的只能。總體說，擴張的財政政策（減少稅收、增加政府支出和國債發行）會促使股價上漲；緊縮的財政政策對股價影響正好相反，是抑制股價上漲。

　　貨幣政策：貨幣政策是政府調控宏觀經濟的基本手段之一，由於社會總供給和總需求的平衡與貨幣供給總量與貨幣需求總量的平衡相輔相成，因此宏觀經濟調控的重點必然在貨幣供給量。貨幣政策主要針對貨幣供給量的調節和控制，來實現穩定貨幣、增加就業、平衡國際收支等宏觀經濟目標。總體說，擴張的貨幣政策（下調存款準備金率、再貸款利率、再貼現率下調、放鬆信貸管制、降低利率等）將使股價上漲，緊縮的貨幣政策將抑制股價上漲或下跌。

　　做好宏觀經濟分析時最應該注意到以下問題：

　　1、準確界定每一個變數有關金融和宏觀經濟觀點的分歧，多半是由研究所依據的統計數字不同引起的。來自不同系統的統計數字往往有統計口徑的差異，有時候還需要選擇替代性的指標,所以對總供給和總需求的每一個組成部分，在研究中都需要仔細審查。

　　2、區分清楚存量和流量存量是時點數，流量是一個時段內發生的總量。銀行存款餘額是存量，一定時段內新增額是流量。資產類變數一般都是存量，而收入和支出、收益和費用都是流量概念。

　　3、高度重視庫存前文已經分析了庫存增加的宏觀經濟效應及其對金融的影響，透過考察庫存的變化就可以知道有效需求與有效供給的情況。

　　4、注意預期的作用中央銀行的宏觀調控必須有效處理公眾預期的作用。研究者要善於把經濟基本面與可能的預期形式結合起來考慮問題。

　　宏觀經濟中的貨幣政策以及財政政策會對證券市場產生一定的影響。如果採取擴張性財政政策的實施，擴大政府採購，加大政府投資公路，橋樑等支出，在一定程度上會提高社會的總需求，從而刺激股市的上漲，反之，緊縮性的貨幣政策的實施，減少政府採購和支出，在一定程度上導致股市下跌。

　　如果採取緊縮性的貨幣政策，比如，提高利率，這在一定程度上會提高銀行的存款收益，吸引大量的資金流入銀行，減少社會上的流動貨幣，以及股市的流動資金，這將會導致股市下跌，反之，採取寬鬆的貨幣政策，比如，降低利率，這會導致資金從銀行流出，增加社會上的流動貨幣，間接的增加股票市場上的流動資金，促使股市上漲。

　　同時，經濟週期也會對股市產生影響，比如，當經濟處於蕭條時，股市會下跌，處於低迷狀態，而經濟處於繁榮時，股市會上漲，進入牛市。