票據套利是否合法

　　票據套利是合法的。

　　所謂票據套利，即由於當前市場票據貼現利率與存款利率倒掛，出現存款利率高於票據貼現利率的情況時，企業利用該利差獲得利潤的行為就稱之為票據套利。

　　舉個例子，A企業對B企業有應付貨款1000萬，A即使有全額存款，也不願意以現金支付(好處是可以繼續存銀行獲得利息收入)，而會透過開具承兌匯票由持票人B企業在銀行貼現。具體操作為：A企業存入1000萬元的全額保證金，開出面額1000萬元、期限六個月的銀行承兌匯票，由B企業到銀行辦理買方付息貼現業務。A企業1000萬元的保證金存款在銀行按1.65‰計息，同時1000萬元的銀行承兌匯票按1.3‰支付利息，除去支付的貼現利息和開票手續費，A企業仍可以獲利。

　　從銀行的角度分析，企業的這種套利無疑會給銀行帶來損失，但是這可以給銀行帶來較大規模的存款增長。站在衝存款的角度，銀行是願意配合這種套利的。一方面，銀行負債端增加了結構性存款；另一方面，在資產端增加了貼現票據，因此可以同時滿足負債指標和資產端增加貸款兩個要求。儘管銀行損失了一些息差，但在缺存款的大背景下，仍是一個雙贏舉措。

　　1、操作方式不一樣：牛市套利的方法是交易者買進近期月份合約，同時賣出遠期月份合約;熊市套利則是賣出近月合約，買入遠月合約。

　　2、原理不一樣：進行牛市套利的時候合約之間的價差縮小則獲利，熊市套利則需要透過價差擴大獲利。

　　3、收益不同：牛市套利的收益=開倉價差-平倉價差，熊市套利的收益=平倉價差-開倉價差。

　　4、實際上：套利獲利依據的都是價差變動，那麼套利的機會何來呢？價差一般由兩個不同交割月份間的持有成本決定，持有成本又由儲藏空間，利息與保險費等因素決定。如果在持有成本沒有發生明顯變動的情況下，近月遠月合約之間的價差偏離正常時期，就有了套利的操作空間。

　　套利交易：即買入一種期貨合約的同時賣出另一種不同的期貨合約，這裡的期貨合約既可以是同一期貨品種的不同交割月份。也可以是相互關聯的兩種不同商品。還可以是不同期貨市場的同種商品。

　　套利交易與通常的投機交易相比具有以下特點：

　　1、較低的風險。不同期貨合約的價差變化遠不如絕對價格水平變化劇烈，相應降低了風險，尤其是迴避了突發事件對盤面衝擊的風險。

　　2、方便大資金進出。套利交易能夠吸引大資金，由於雙邊持倉，主力機構很難逼迫套利交易者斬倉出局。

　　3、長期穩定的獲利率。套利交易的收益不象單邊投機那樣大起大落，同時由於套利交易是利用市場上不合理的價差關係進行操作。而多數情況下不合理的價差很快就會恢復正常，因此套利交易有較高的成功率。

　　主要的套利模式有跨期套利、跨商品套利和跨市套利三種。