簡述影響股利政策的因素

　　1、契約約束。公司在借入長期債務時，債務合同對公司發放現金股利通常都有一定的限制，公司的股利政策必須滿足這類契約的約束。

　　2、法律約束。為維護有關各方的利益，各國的法律對公司的利潤分配順序、資本充足性等方面部有所規範，公司的股利政策必須符合這些法律規範。

　　3、現金充裕性約束。公司發放現金股利必須有足夠的現金。如果公司沒有足夠的現金，則其發放現金股利的數額必然受到限制。經濟的發展具有周期性，公司在制定股利政策時同樣受到宏觀經濟環境的影響。比如，我國上市公司在形式上表現為由前幾年的大比例送配股，到近年來現金股利的逐年增加。

　　4、通貨膨脹。當發生通貨膨脹時，折舊儲備的資金往往不能滿足重置資產的需要，公司為了維持其原有生產能力，需要從留存利潤中予以補足，可能導致股利支付水平的下降。

　　5、市場的成熟程度。實證研究結果顯示，在比較成熟的資本市場中，現金股利是最重要的一種股利形式，股票股利則呈下降趨勢。我國因尚系新興的資本市場，和成熟的市場相比，股票股利成為一種重要的股利形式。

　　剩餘股利政策是企業在有良好的投資機會時，根據目標資本結構推算出必須的權益資本與既有權益資本的差額，先將稅後利潤滿足權益資本需要，再將剩餘部分作為股利發放的政策。其基本步驟為：

　　1、設定目標資本結構；

　　2、確定目標資本結構下投資必需的股權資本，並確定其與現有股權資本間的差額；

　　3、最大限度使用稅後利潤採滿足新增投資對股權資本的需要；

　　4、最後將剩餘的稅後利潤部分分發股利，以滿足股東現時對股利的需要。

　　政策評估的誤區：政策評估者出於各種可能的不良動機，有意識在誇大或縮小、掩蓋或曲解評估中的某些事實，或者混淆評估中得某些是非原則，以求實現某種特殊的目的，客觀誤區政策評估主體的主觀動機雖然是正當的，評估方法亦是合理的，但由於客觀評估條件的限制，評估的過程和結果並不一定反映客觀的真實，或者不能準確的反映客觀的真實，或者不能全部反映客觀事實；政策評估的障礙：來自公共政策本身的障礙，來自政策制定者和執行者的障礙，來自評估者的障礙主要有兩個方面，其一是評估者不能超脫私立而影響形式評估，其二是評估者的素質和能力不足，來自評估條件的障礙。